俄政府辞职事件引发俄镍供应担忧镍价受提振

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  来源:华泰期货

  镍观点:昨日晚间传闻俄罗斯总理宣布俄罗斯政府全体辞职,引发市场对俄镍供应担忧,伦镍价格快速拉涨。不过我们认为俄镍供应受到影响的可能性并不大,后期实际影响情况需要继续观察,该消息对价格影响主要在于情绪上冲击,以及借助该消息对中线题材的炒作。镍一月份现实供需偏弱,中线供需预期向好,春节前镍价或以宽幅震荡为主。

  镍现实供需偏弱,受累于需求疲态:春节期间镍铁、不锈钢都出现明显减产,但不锈钢减产形成的镍需求减量超过镍铁供应减量,而春节期间不锈钢消费处于真空期,尽管检修力度较大,但春节期间不锈钢库存仍会持续累升,因而镍铁价格可能亦受到拖累。

  镍中线预期向好:印尼禁矿后短期没有任何国家足以弥补镍矿缺口,现有的镍矿供应量无法满足中国镍铁生产,二季度开始中国镍铁厂可能逐渐出现减产,中国镍铁利润将较长时间维持在盈亏边缘。随着菲律宾中低品位镍矿成为中国镍矿供应的主流,中国镍铁品位下降导致不锈钢厂增加纯镍的消费量,而印尼镍铁可能要在四季度后才能逐渐弥补这个缺口,且精炼镍的新增供应主要在于下半年,因此3月份后精炼镍供需可能向好,上半年精炼镍供需弱势主要在于一二月份。

  不锈钢观点:春节将至市场陆续进入假期,不锈钢需求清淡,价格表现平稳,钢厂以交付前期的远期订单、回笼货款为主,下游加工厂逐渐停止接单,贸易商让利出货但成交难以改善。临近年底不锈钢需求将逐渐走弱,虽然钢厂陆续安排检修,但春节期间不锈钢需求降幅大于产量降幅,钢厂货源持续流入,加之印尼新增供给压力,不锈钢价格或仍不乐观,预计短期冷轧现货以偏弱震荡为主,热轧现货受原料支撑表现坚挺,冷热轧价差急剧收窄,随着冷轧产能大量投产,后期冷热轧价差甚至可能出现倒挂现象。

  策略:单边:镍短期中性,中线偏多;不锈钢短期与中期皆不太乐观,春节前暂持中性策略。套利:中线考虑买镍空不锈钢,节前暂时观望。

  风险点:套利风险点:镍产能投产速度超预期、不锈钢交割问题。

  关注要点:中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。  

责任编辑:陈修龙

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